上市公司中最大的比特币持有者——Strategy——与国际指数提供商MSCI发生了公开冲突。起因是MSCI提议收紧全球指数中发行方的纳入标准，Strategy称该提议“具有歧视性和任意性”。
MSCI这一倡议的核心内容如下：如果一家公司不到一半的资产与其主营业务直接相关，该发行方可能会受到额外审查。根据此类审查的结果，该公司可能面临完全失去指数篮子席位的风险。显然，首当其冲受到冲击的是那些商业模式围绕数字资产积累而非传统运营活动的公司。
测试场景已显示谁处于风险区
在新规则的试点应用中，Strategy和日本的Metaplanet——比特币国库市场的另一家知名参与者——被自动排除在外。分析师还将SharpLink列入观察名单，这意味着未来几个季度其资产结构将受到密切关注。
值得注意的是，MSCI并不局限于对流动性或市值的正式要求。新方法实际上引入了“意识形态过滤器”：有意将储备分散到加密货币的公司，与传统发行方相比处于不平等的地位。这开创了一个危险的先例，即指数方法论开始影响企业资本管理策略。
该提案的公开讨论将持续到9月30日，MSCI计划最迟于10月16日公布最终决定。在此之前，市场参与者有机会调整该提供商的立场，但从声明的语气来看，谈判将十分激烈。
我的分析：如果MSCI批准这些标准，这将向其他指数提供商发出信号——S&P Dow Jones和FTSE Russell可能会效仿。对于像Strategy这样的公司来说，这不仅仅是技术问题，而是一个生存挑战：指数化直接影响被动投资的流入，进而影响股价。然而，讽刺的是，试图从指数中“清除”依赖比特币的公司，恰恰凸显了这一资产类别对企业资产负债表的重要性。