在机构投资领域，传统指数提供商与积极增持加密货币储备的公司之间，正酝酿新一轮对抗。此次焦点集中在Strategy公司，它公开批评了MSCI关于收紧发行人纳入其指数规则的提议。该公司将此举称为“歧视性和任意性”行为。

MSCI这一倡议的核心内容如下：如果公司资产中不足一半与其主营业务直接相关，该发行人可能面临额外审查。这种审查的结果很可能导致其被排除在指数篮子之外，从而自动打击其流动性和对大型基金的吸引力。

测试场景已显示谁将受到冲击

在新标准试运行期间，两家以激进比特币积累策略闻名的公司被列入潜在排除名单：Strategy本身和日本的Metaplanet。SharpLink也被列入观察名单。这并非偶然，而是必然：对于此类公司而言，其资产的很大一部分现在由数字黄金组成，这引发了MSCI的质疑。

值得注意的是，MSCI接受市场参与者反馈的截止日期为9月30日，最终决定计划不迟于10月16日公布。这留下了狭窄的操作窗口，而Strategy显然打算充分利用这一窗口。

在我看来，这场冲突远远超出了正式程序的范畴。MSCI实质上是在试图向市场强加一种过时的观念，即什么才算是“核心”资产。在比特币成为企业储备工具的时代，此类标准看起来像是试图阻止不可避免的趋势。如果该倡议获得通过，我们可能会看到一波排除浪潮，这将扭曲指数格局，并使投资者失去接触新经济中快速增长公司的机会。