以激进囤积比特币策略而闻名的Strategy公司，公开批评了指数提供商MSCI提出的收紧上市规则的建议。该公司管理层在声明中称该倡议“武断且具有歧视性”，强调新方法不仅威胁到特定发行人的声誉，还危及整个指数市场的完整性。

MSCI提案的核心内容如下：如果公司资产中不到一半与其主营业务直接相关，则该发行人可能面临额外审查。若审查结果不理想，该公司可能完全失去在指数篮子中的位置，这必将对其股票的流动性和投资吸引力造成打击。

我基于现有数据进行的测试计算证实：若采用新标准，面临剔除风险的不仅是Strategy，还有日本的Metaplanet，以及已被列入特别观察名单的SharpLink。这并非巧合——这三家公司都是公开的比特币持有者，其资产负债表偏向加密资产，这显然不符合传统指数编制方法论的偏好。

值得注意的是，MSCI将反馈窗口开放至9月30日，最终决定最迟将于10月16日公布。这为市场留出了调整空间，但不太可能改变趋势：大型指数提供商正在持续收紧对资本结构非传统发行人的要求。

在我看来，这只是冰山一角。如果MSCI推动这些变更落地，其他指数巨头很可能会效仿，从而为歧视将数字资产纳入资产负债表的公司开创先例。然而，我也看到了另一面：这种压力可能促使Strategy及其他参与者实现更透明的报告和更多元化的收入来源，从长远来看将巩固其地位。