在第一种加密货币的小时图上，可以清晰地看到一种形态的形成，交易者称之为“巴特·辛普森”。这种图形模式自2015年以来就为人所知，表现为急剧的向上或向下脉冲，随后在狭窄区间内进行长时间的横盘整理，并以同样迅猛的速度回归初始水平。其名称源于与著名动画角色发型的视觉相似性。
要使这一看跌结构完全完成，比特币需要迅速抹去八月反弹的很大一部分。根据我对市场结构的分析，这需要从当前水平下跌约20%。然而，我对在当前条件下实现这种情景持怀疑态度。
这种波动性在比特币诞生初期较为典型，当时市场流动性低且不成熟。随着机构参与者的进入和交易量的增长，此类剧烈波动变得越来越不可能。市场结构已发生根本性变化，在解读图形信号时必须考虑到这一点。
关键支撑位和阻力位
在撰写分析时，比特币交易价格约为77,700美元。该资产在24小时内下跌了0.3%，周跌幅为1.3%。在未能成功站稳80,000美元上方后，市场关注点集中在流动性集中区域。
链上数据分析表明，在62,000–65,000美元区间正在形成重要支撑，夏季期间该区域出现了活跃的吸筹阶段。另一方面，在83,000–86,000美元区域集中了大量长期持有者的供应，形成了强大的阻力。
盈利币种的动态也构成了额外压力。在五月份价格相似时，约65%的供应处于盈利状态，而到八月底这一指标升至68%。这增加了在任何局部上涨时获利了结的可能性。
然而，并非所有指标都呈现看跌色调。比特币的周期动量指数八个月来首次进入正值区域。这可能表明下行趋势有减弱的潜力，但要确认反转，该指标需要在未来几周内升至20–30点区间，同时伴随价格的持续复苏。目前它仅略微超过零线。
机构兴趣降温
机构领域也出现了喜忧参半的局面。美国现货比特币ETF的七天平均流入峰值曾达到每天2.9亿美元，但基金交易量仍保持在每天约30亿美元的水平——明显低于持续看涨阶段典型的表现。
期权市场也未显示出对继续上涨的明显预期。在最近的空头挤压之后，25-Delta Skew指标已回到中性水平。在9月25日到期时，Deribit和IBIT期权约有140亿美元未平仓合约，其中很大一部分集中在80,000美元以上的执行价。
美国国债市场也值得特别关注。十年期国债收益率在回落至4.6%后再次升至4.8%，创下当前周期的新高。收益率上升传统上对风险资产构成压力，比特币也不例外。在美联储主席于八月底发表讲话后，该资产价格从局部高点81,455美元回调至76,877美元。
我的结论：“巴特·辛普森”形态的形成，加上国债收益率上升和机构动能减弱，构成了回调至70,000–72,000美元区间的风险。然而，周期指标转正等基本面改善使得深度下跌仅可被视为压力情景，而非基准情形。