在第一种加密货币的图表上，正在形成一种市场参与者认定为“巴特·辛普森”熊市形态的配置。这不是经典的技术指标，而是一种自2015年以来交易者就熟知的图形化情景。该形态的本质是价格急剧向上或向下脉冲，随后在狭窄区间内长期横盘，再同样迅速地回归初始水平。该形态因其与热门动画系列中主角发型的视觉相似而得名。
要完整完成当前形态，比特币需要迅速抹去八月反弹的相当大一部分。在我看来，这需要从局部高点下跌约20%。然而，我不倾向于将此情景视为基准情景。这种波动性在比特币早期阶段较为典型，当时市场流动性低且不成熟。随着机构资本的进入和交易量的增长，剧烈波动的幅度已显著降低。
关键水平：防线将设在哪里？
在分析时，该资产交易于约$77,700附近，24小时内下跌0.3%，周内下跌1.3%。在未能站稳$80,000上方后，关注焦点转向流动性集中区域。链上数据分析显示，在$62,000–$65,000区间内正在形成重要支撑，夏季期间该区域出现了活跃的吸筹阶段。另一方面，在$83,000–$86,000区域集中了大量长期持有者的供应，形成了强大阻力。
流通中盈利币比例的上升进一步增加了卖方压力。在5月约$78,000的类似价格动态下，约65%的供应处于盈利状态，而8月底这一指标升至68%。这增强了获利了结的潜力。
反方论点：地平线上的看涨势头
尽管如此，局面并非明确看跌。比特币周期动量指标八个月来首次进入正值区域。这可能表明下行趋势可能减弱。然而，要确认反转，该指标需要在未来几周内升至20–30区间，同时伴随价格的持续复苏。目前它仅略微超过零线。
机构领域也发出混合信号。现货比特币ETF的七天平均流入峰值达到每日$2.9亿，但基金交易量仍维持在每日约$30亿的水平。这低于更强劲增长阶段典型的表现。期权市场未显示出明显的反弹预期：25-Delta Skew指标在近期空头挤压后回归中性值。同时，9月25日到期时约有$140亿的期权未平仓合约，其中大量集中在$80,000以上的行权价。
宏观经济背景仍是关键压力因素。美国十年期国债收益率在回落至4.6%后，再次升至4.8%，刷新当前周期高点。收益率上升传统上对包括加密货币在内的风险资产产生负面影响。提醒一下，在美联储主席最近讲话后，比特币从局部高点$81,455回调至$76,877。
我的结论：市场处于不确定阶段。“巴特·辛普森”形态更多是对当前盘整的描述，而非定论。关键信号将是价格对$77,000–$78,000区间的反应。跌破并确认将打开通往$62,000–$65,000区域的道路，而在积极宏观触发因素下自信地重返$80,000上方将消除熊市情景。