美国联邦法院作出了一项裁决，这将成为近年来反垄断实践中的重要里程碑。法官莱奥尼·布林克马驳回了美国司法部关于强制出售谷歌旗下广告交易所AdX的要求。这意味着，监管机构积极推动的分拆这家科技巨头业务的计划正式宣告失败。市场立即作出反应——Alphabet股价上涨，因为投资者将这一裁决视为该公司主要长期风险之一的解除。
争议核心及双方立场
这场诉讼自2023年起持续至今，当时美国司法部及多个州指控谷歌非法垄断在线广告技术市场。根据控方的说法，该公司人为地将出版商绑定到其AdX交易所，并对每笔交易收取20%的佣金，从而损害了竞争对手和开放互联网的最终用户利益。
2025年4月，布林克马法官在关于违反反垄断法的原则性问题上站在了控方一边。然而，当涉及选择处罚措施时，法院表现出克制。法官没有采取激进的资产分拆措施，而是要求调整谷歌广告服务的运作方式，特别是向竞争对手提供更广泛的拍卖竞价数据访问权限。谷歌本身则始终坚持认为，出售AdX在技术上复杂，并将损害客户利益。
背景：监管机构接连受挫
这已是美国当局在试图强制分拆IT巨头过程中遭遇的第三次重大失败。此前，法院允许谷歌保留对Chrome浏览器的控制权，并允许Meta（在俄罗斯被认定为极端组织）保留对Instagram和WhatsApp的控制权。值得注意的是，AdX为Alphabet带来的收入相对有限：在公司总市值达4.08万亿美元的情况下，该服务于2020年仅贡献了4.1%的营收和1.5%的营业利润。
然而，现在放松还为时过早。谷歌面前还有新的挑战：欧洲监管机构的压力、在人工智能领域的不稳固地位，以及日益增长的AI研发支出，这些都越来越令股东感到担忧。
我的看法：这一裁决证实，即使在反垄断压力加强的背景下，美国法院也极不情愿采取分拆业务这样激进的措施。对市场而言，这是一个信号，表明大型平台面临的监管风险往往被高估了。然而，从长远来看，对Alphabet而言，比诉讼结果更为重要的因素将是该公司在AI竞赛中的竞争能力，而目前其在这一领域的地位看起来较为脆弱。