俄罗斯财政部在长时间暂停后重返国内借贷市场，迈出了标志性的一步。该部门成功全额发行了新一期联邦贷款浮动息票债券（ОФЗ-ПК）系列29031，总额达1万亿卢布。这是自2025年11月以来最大规模的一次性发行，标志着发行方与投资者之间信任的恢复。

交易细节：需求超过供给

2026年9月2日举行的拍卖表现出令人瞩目的活力。市场参与者的总需求达到1.424万亿卢布，超过供给近1.4倍。加权平均成交价为面值的92.5122%，截标价定为92.5000%。联邦预算从此次操作中获得的最终收入达到9389亿卢布。

值得注意的是，新发行具有区别于此前浮动利率债券的技术特点。票息并非标准地挂钩RUONIA利率的平均值，而是基于该指标的三个月版本计算，采用每日复利并延迟七天。票息每季度支付一次，这使得该工具对长期投资者更具可预测性。

背景：暂停后的回归

此次发行之所以成为可能，是因为财政部此前宣布在夏季暂停交易以稳定市场行情。此前多次尝试进入市场均因与投资者的价格分歧而告终。这一次，双方成功找到了折中方案，这证实了尽管整体宏观经济存在不确定性，市场对债务证券的兴趣依然浓厚。

与此同时，财政部继续为数字资产构建监管框架。该部门制定了零售投资者接触加密货币的准入规则，将可投资的币种限制为Bitcoin、Ethereum、BNB和XRP，以及USDT和USDC稳定币。对于非合格市场参与者，通过单一中介机构的年度投资限额为30万卢布。财政部副部长伊万·切贝斯科夫强调，资产筛选将依据市值标准进行，即两年平均市值超过5万亿卢布，而针对稳定币的详细规则将在下一阶段出台。

分析师评论：成功发行1万亿卢布的联邦贷款债券不仅仅是一次金融操作，更是向市场发出的明确信号，表明财政部已在预算需求与投资者预期之间找到了平衡。然而，加密货币监管的同步推进表明，该部门正为资本来源的多元化做准备，从长远来看，这可能改变国内金融市场的结构。