美国联邦法院作出了一项对数字广告行业和科技巨头具有里程碑意义的裁决。法官莱奥尼·布林克马驳回了美国司法部关于强制出售Google AdX广告交易所的要求。投资者迅速作出反应，Alphabet股价应声上涨，认为这一裁决减轻了该公司面临的的反垄断压力。
指控核心与裁决结果
这场诉讼自2023年启动，当时司法部及多个州指控Google非法垄断广告技术市场。检方认为，该公司人为地将出版商绑定到其AdX平台上，并从每笔交易中收取20%的佣金。布林克马法官在2025年4月认同该公司的行为对竞争对手和开放互联网用户造成了损害。
然而，最终裁决远比原告要求的温和。法院没有采取激进措施——出售AdX（这在技术上复杂且对客户影响痛苦），而是责令Google调整其广告服务的运作方式。具体而言，涉及向竞争对手提供更广泛的拍卖竞价数据访问权限。这是一项结构性而非惩罚性的决定。
趋势：监管机构正在退让
这一裁决符合更广泛的趋势。此前，另一位法官允许Google保留对Chrome浏览器的控制权。同样，监管机构也未能成功拆分Meta或剥离Instagram和WhatsApp。因此，美国当局已在三起备受瞩目的科技巨头强制拆分案件中败诉。这表明在美国采取如此激进的的反垄断措施门槛很高。
值得注意的是，AdX对Alphabet的财务重要性并不像表面看起来那么大。在公司总市值达4.08万亿美元的情况下，该板块在2020年仅贡献约4.1%的收入和1.5%的营业利润。尽管如此，对市场而言，此案具有原则性意义——它为整个数字经济的监管方向定下了基调。
我的观点：司法部的这次失利不仅是Google的胜利，更是一个重要先例，将给其他关注数字垄断的监管机构降温。但不应过于乐观：Alphabet目前的主要风险并不在美国法院，而在于欧洲监管和人工智能竞赛中，该公司的地位看起来较为脆弱，且支出不断增长，引发股东担忧。