Strategy公司（前身为MicroStrategy）的企业金库达到了历史性里程碑。根据我的计算和评估，基于公司自身的方法论，其储备资本现已超过标普500指数中任何金融企业的同类指标。唯一例外是沃伦·巴菲特的帝国——伯克希尔·哈撒韦。
创纪录之路：从最初的2.5亿美元到650亿美元
Strategy的资产负债表上目前持有845,050枚BTC。首批购入发生在2020年8月——当时以2.5亿美元购得21,454枚比特币。如今，这些代币估值约为652亿美元。值得注意的是，在暂停十周后，公司于8月31日恢复购买：新增4,603枚代币，耗资3.7亿美元。
加上67亿美元的美元资产，总储备达到723亿美元。首席执行官冯·勒当天也提到了一个相近的数字——约720亿美元，这证实了数据的一致性。一个重要细节：公司实际上没有净信贷杠杆。67.14亿美元的美元资产几乎与同规模的债务完全对应。
迈克尔·塞勒强调：“现在Strategy拥有的总储备资本超过了标普500中除伯克希尔·哈撒韦以外的任何金融公司。”然而，深入挖掘后，情况变得不那么明确。
带有保留条件的指标：数字背后隐藏着什么
总储备资本指标未考虑优先债权——即优先偿还的债务。对银行而言，这是存款，因此摩根大通的该指标约为负1.35万亿美元。在图表上，Strategy位于660亿美元的水平，但8月30日的演示文稿披露了215亿美元的优先债权，其中148亿美元为优先股。净储备则为507亿美元。660亿美元的数字只有在将优先股排除在计算之外时才能得出，而银行存款仍保留在分母中。
这种方法高估了储备与优先债权的比率。在图表上，该比率位于10.75，但加入优先股后降至3.4。Strategy本身称这种计算为“带有严重保留条件的附加指标”。相比之下，伯克希尔的报告显示，截至6月30日，其现金和国债为3655亿美元——这个数字容易验证，而该公司在此类排名中的位置则无法核实。
截至分析时，比特币维持在约77,200美元，当日下跌0.1%。MSTR股票周三交易于约122.3美元，下跌2.1%。投资者对8月底现金储备的增长表示认可，将价格推高至近140美元，随后出现小幅回调。
我的观点：在BTC盘整期间，MSTR股票下跌更快——这是市场疲软的典型迹象。然而，Strategy从软件公司向比特币金库的根本性转型仍在结出硕果：即使考虑到所有保留条件，其在标普500中的地位正变得越来越独特且难以忽视。